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【行情分析】薪资不涨也加息？！日元日股前景就看这件事

日本央行周二(23日)结束2024年首次货币政策会议，将基准利率维持在历史低点-0.1%，10年期国债收益率目标维持在0%附近。

日本央行在1月“按兵不动”，市场早有预期。除了维持收益率曲线控制(YCC)及负利率政策不变外，日本央行重申，将继续实施货币宽松政策，如有需要将毫不犹豫加大宽松力度。其他政策指引内容也几乎与12月会议别无二致。

日经新闻则提前“预告”了会议变化的部分，即下调通胀预期：央行将2024财年核心CPI预期从10月的2.8%下调至2.4%。

但日本央行同时也将2024财年GDP增速预期从1.0%上调至1.2%，还上调2025财年核心CPI通胀至1.8%。

1月会议就此“草草了事”？央行行长植田和男果断say no！在下午的新闻发布会上，他表示：

虽然“无法量化离退出负利率政策还有多远”，但“如果通胀目标可预见地能够持续实现，将考虑是否继续维持负利率”。

植田还指出，在退出负利率政策后，将肯定会进一步加息；而且即使实际工资增速为负，如前景乐观，政策变动仍有可能！

这些措辞偏离了市场原本“不会给出紧缩指引”的预期，因此日元在小幅跌落后显著拉升，日股周二上午的冲高势头也随之瓦解。

除了央行始终紧盯的核心CPI走向外，实际薪资的增长是日本央行能否顺利改变负利率政策的关键。而春季劳资谈判，即所谓“春斗”又是决定薪资前景的重要因素。

前日本央行理事前田荣二曾表示，日本春斗的结果有望使工资上涨4%，这将创下1992年以来的最大涨幅纪录，无疑也将为日本央行尽快结束负利率铺平道路。

需格外留意的是，工会联合会Rengo将于3月15日公布初步结果，就在3月19日日本央行会议之前。

植田和男在发布会上的一些措辞似乎也与上述观点暗合：

1、成本推动型通胀（第一力量）已过高峰，而良性工资-价格循环（第二力量）正在逐渐出现。

2、与3月政策会议相比，4月将有更多的数据。

其姿态呼应了诸多市场观察人士共识，即日本央行要到2季度才会开始收紧政策，届时央行将获得更多经济数据依据可作出决定。

“春斗”结果揭晓之前，央行政策指引维持不变，除此之外，日本能登半岛元旦发生7.6级地震给经济添变数，是央行姿态审慎的另一个原因。

据官方机构初步估算，这场地震给日本造成的直接经济损失或超8000亿日元，约为日本名义GDP的0.15%左右，而地震对日本经济的影响还在持续。

另一方面，日本首相岸田文雄深陷“黑金”丑闻，日本政坛动荡也让央行未敢轻动。

受此影响，日本首相岸田文雄上周宣布将解散其曾常年担任会长的“岸田派”。而据日本共同社最新消息，岸田已批准解散自民党派阀。

去年12月，安倍派被指给所属议员分配集资宴会入场券销售指标，超出指标部分并没有在收支报告中记录为收入，而是秘密返给了议员。随后二阶派、岸田派也被曝出类似操作。

植田和男则希望弱化相关事件对央行的影响，他说：“无论是否进行改选，都希望能够指导货币政策。”